2022年1月26日 下午12:17

市场已经画好加息路线图:明年3、6、12月各一次 问题是美联储会加太多

市场已经画好加息路线图:明年3、6、12月各一次 问题是美联储会加太多
自今年11月初美联储官宣启动Taper以来,市场对联储明年春季开始加息的预期就持续升温。而投资分析机构Bianco Research的创始人、资深市场策略师Jim Bianco警告,市场定价体现的美联储加息路线图太过激进,从过往表现推测,美联储在遏制通胀方面会行动过度。Bianco首先指出,在上周五美联储理事沃勒和旧金山联储主席戴利讲话释放了明年3月加息的风声,市场之前的定价就体现了这点。截至本月22日,市场预期,明年3月、6月和12月美联储各加息一次,后年、即2023年2月第四次加息的可能性有40%。另外,明年11月加息的可能性达47%。Bianco认为,债市处于很奇怪的阶段,对市场信号有很多误读。上述市场预期的时间表并没有处于共识预期的中间值,而是完全偏离在外,这很少见的。无论如何,市场会得到想要的。Bianco评价,美联储擅长加息过多,直到有什么东西打破形势才收手。未来14个月加息四次可能足以开始打破形势。Binanco称,10年期美债收益率升不升一直都不是通胀的信号,从过往表现看,它始终是“打破”的信号。市场准确预见了美联储加息会太过头。在收益率曲线倒挂的时候,就释放出 “现在过头”的信号。回顾2004年到2006年,美联储在17次会议里加息17次,10年期美债收益率那期间并未变动,收益率曲线倒挂。1998年到2000年美联储加息期间,10年期美债收益率横盘。时任美联储主席格林斯潘倒是老实说了,目的是要“打破”股市的泡沫。任务完成了,2001年3月美国就开始步入经济衰退了。美联储只加息了四次就出现曲线倒挂,暗示“打破”了。距今最近一次加息周期也是一样,美联储加到了2.38%,10年期美债收益率依然横盘。美联储又加过头了,2019年9月打破了回购市场。Binanco总结称,美联储别无选择,通胀问题已经暴露,它正在扼杀执政党民主党。市场释放的信号就是,美联储不得不回应,他们加息会加过头,然后打破什么东西。市场目前预期终端联邦基金利率约为1.75%。那么四次左右加息后,利率到了1.75%大概应该会打破些什么。